Los depósitos bancarios en dólares cayeron en marzo. Tuvieron otro mes de baja (US$ 948 millones) y el stock retrocedió a US$ 29.426 millones. Así, desde que se pueden retirar los fondos regularizados en la primera etapa del blanqueo, salieron del sistema más de US$ 4.800 millones.
“Desde el 8 de noviembre, momento en el que finalizó la primera etapa del blanqueo y se cuenta con la posibilidad de retirar sus depósitos sin penalización, el sistema quedó en US$ 4.813 millones, casi un tercio de lo ingresado en el régimen”, explicó LCG en su último análisis semanal, y se refirió a “un contexto de goteo sostenido”.
Hasta ahora, este instrumento cayó por la búsqueda de mayores rendimientos en pesos ante la expectativa de estabilidad cambiaria. Pero el dólar vuelve a ser un activo atractivo, por lo que LCG entiende que se podría frenar el drenaje de los últimos meses. “De todas maneras, la reminiscencia a que la escasez de reservas en otras ocasiones terminó impulsando restricciones a la salida podría no convalidar esta dinámica, pero entendemos que sería un grado menor”, aclaró.
Al respecto se expresó el ex titular de la Aduana, Guillermo Michel, a mediados de marzo. “Luego del pico de depósitos del sector privado en dólares, que alcanzó los US$ 34.626 millones el 31 de octubre, el retiro de dólares del sistema bancario se aceleró. Al 28 de febrero, los depósitos en dólares cayeron a US$ 30.389 millones. Es decir que en 80 días hábiles bancarios los argentinos retiraron US$ 4.237 millones, un promedio simple de US$ 50 millones por día. No solo el Banco Central pierde dólares por el dólar blend y la intervención en el MEP, también los argentinos retiran sus dólares del banco, profundizando la pérdida de reservas”, publicó en X.
Además, los préstamos en dólares, que venían subiendo y apuntalaban las reservas del Banco Central, perdieron vigor, lo que suma complicaciones a la falta de divisas.
En marzo, el stock de préstamos en dólares creció US$ 385 millones (un 3% mensual). Fue el incremento más bajo desde agosto pasado, cuando comenzó el blanqueo, lo que “muestra una menor oferta de divisas en el mercado único y libre de cambios (MULC) limitando la posibilidad de compra del Banco Central”, destacó LCG.
“La suba diaria de los préstamos con obligación de liquidarse en el sport promedió los US$ 28 millones, bastante por debajo de febrero (US$ 65 millones) y enero (US$ 70 millones)”, remarcó.
Pero en la variación interanual, según First, los préstamos en dólares aumentaron un 190,3% y apuntó que el stock es de US$ 14.307 millones. “El 77,5% del total de la deuda en moneda extranjera sigue siendo la línea de préstamos comerciales, los cuales aumentaron un 218,2% en un año y un 3,9% con respecto a febrero”, agregó.
Coincidió con LCG que “el incremento de la deuda sufrió un freno en el último mes debido a las mencionadas expectativas de una variación futura del tipo de cambio”.
Depósitos en pesos
Por su parte, los depósitos en pesos del sector privado prácticamente no sufrieron cambios en términos reales en marzo. Pero hubo disparidades en su composición.
Al igual que en febrero, las colocaciones a plazo fueron las únicas que aumentaron (un 5,2% mensual). La suba se dio principalmente a principios de mes, cuando todavía primaba el impulso por la búsqueda de mayores rendimientos en pesos en un marco de estabilidad cambiaria.
“Con las tensiones generadas desde mediados de mes y mayor incertidumbre alrededor de la dinámica futura del esquema cambiario, las colocaciones a plazo moderaron el ritmo: hasta el 14 de marzo aumentaron $ 690 millones, mientras que a partir de esa fecha crecieron $ 330 millones. Las presiones recientes en la tasa Badlar y la Tamar podrían estar reflejando esta moderación”, analizó LCG.
El impacto de las tensiones en el mercado de cambio fue mayor en el segmento “otros”, compuesto principalmente por inversiones con opción de cancelación anticipada (como los FCI, que cayeron un 18% y prácticamente compensaron todo el incremento de los plazos fijos).
Los depósitos a la vista cayeron por tercer mes consecutivo: sufrieron una baja de 0,2% mensual. No obstante, luego de 16 meses lograron dar vuelta la variación interanual y están un 3,6% por encima del año pasado.
LCG adelantó que “en un escenario más incierto ante la posibilidad de un cambio en el manejo de la política cambiaria en el marco de un acuerdo con el FMI, las colocaciones en pesos podrían sufrir”.
“El desarme de las posiciones en pesos todavía parece menor (en el agregado), pero en la medida que la inestabilidad no se modere, y la expectativa de devaluación no vuelva a converger por debajo de la tasa en pesos, no esperamos un mayor impulso de los depósitos en pesos”, señaló LCG.